Los bonos en dólares no lograron impulsarse y cayeron este miércoles, mientras que el riesgo país se afianzó por encima de los 510 puntos básicos. Esto sucede en un contexto internacional adverso, donde los bonos del Tesoro de EEUU vienen de alcanzar niveles de rendimiento récord, aunque la baja de esta rueda respondió también a diversos factores locales. A su vez, el indicador continúa desacoplado de los emergentes, ya que el ETF de estos títulos mejoró.
En ese marco, los Globales cerraron dispares, aún desacoplados de los emergentes, ya que el ETF EMB avanzó 0,5% y solo los bonos soberanos más cortos lograron sostenerse en terreno positivo. En tanto, llamó la atención en el mercado el derrumbe del título Bonar 2041 (AL41), que se hundió en la rueda un 5,8%. «Podría ser por la baja liquidez, pero este jueves debería recuperarse y ponerse en línea con el resto», señaló sobre la caída el trader Daniel Osinaga. Desde el mercado también dijeron que, sobre el cierre, algún actor podría haber salido a vender y «reventó» el precio.
El riesgo país medido por JP Morgan subió 6 unidades hasta los 517 puntos básicos, en su decimosegundo avance consecutivo, y quebró un nuevo máximo desde el 21 de mayo pasado.
El mercado siguió de cerca el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años, que alcanzó el martes el 5,33%, su nivel más elevado en 19 años, lo que provocó una presión generalizada sobre los activos de riesgo a nivel global. Sin embargo, este miércoles las tasas de largo plazo retrocedieron con fuerza luego de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunciara una ampliación del programa de recompra de deuda.
El Tesoro de EE.UU. informó que al menos duplicará el monto máximo de sus recompras de bonos de largo plazo, de u$s2.000 millones a u$s4.000 millones por operación, con foco en títulos con vencimientos de entre 10 y 30 años, en un intento por mejorar la liquidez y aliviar la presión sobre el tramo largo de la curva. Tras el anuncio, la tasa a 30 años llegó a caer cerca de 10 puntos básicos, hasta la zona de 5,19%.
La medida llega después de una fuerte liquidación de bonos impulsada por la escalada del conflicto con Irán y la presión sobre el petróleo, las crecientes preocupaciones por el déficit y la deuda estadounidense, y la elevada demanda de financiamiento asociada al boom de inversión en inteligencia artificial. Sin embargo, analistas advirtieron que el efecto de las recompras podría ser transitorio, dado que no modifica los factores estructurales que vienen presionando al alza las tasas de largo plazo.
Las tasas volvieron a recalentarse
En el mercado en moneda local, las tasas en pesos volvieron a mostrar presión al alza, en un contexto de debilidad para buena parte de la deuda del Tesoro. Según PPI, la caución a un día aumentó 280 puntos básicos hasta un promedio ponderado de 28,2%, mientras que la tasa de repo entre bancos, excluyendo al BCRA, avanzó 240 puntos básicos y cerró en 29,4%.
La presión también se trasladó a la curva a tasa fija, principalmente en los vencimientos más largos. Las TEM de las LECAP con vencimiento hasta noviembre de 2026 terminaron entre 1,7% y 2,3%, mientras que las BONCAP se ubicaron en un rango de entre 2,2% y 2,3%.
En paralelo, desde SBS señalaron que los bonos dólar linked operaron ofrecidos: finalizaron prácticamente sin cambios en el tramo corto, pero cedieron 1,2% en promedio en el tramo largo. La deuda CER también continuó pesada y perdió 0,65% promedio a lo largo de la curva.
Por último, el segmento a tasa fija se mantuvo estable en el tramo corto y retrocedió 0,25% en el largo, mientras que los títulos con tasa variable cedieron 0,35% en promedio a lo largo de la curva.
ADRs y S&P Merval
En lo que respecta a la renta variable, el S&P Merval retrocedió 0,4% a los 2.874.492,65 puntos en pesos, mientras que su contraparte en dólares lo hizo un 0,4%, a los 1.826,39 puntos.
Los ADRs cerraron mixtos y no lograron rebotar en su totalidad. Las subas estuvieron lideradas por Cresud (+5,2%) e IRSA (+2,5%), mientras que entre las bajas se destacaron los bancos y las energéticas, encabezados por BBVA (-1,8%) y Grupo Financiero Galicia (-1,5%).
A su vez, YPF retrocedió 1,2%, aunque la caída no modificó la visión positiva que mantiene el mercado sobre la petrolera. En ese sentido, desde Criteria ratificaron su recomendación de compra y elevaron el precio objetivo de u$s54 a u$s62 por ADR, lo que implica un potencial de suba cercano al 17% desde los u$s52,7. «La combinación de mayor generación de caja, un plan de inversión orientado al crecimiento, un balance más sólido y un menor costo de capital sostiene el paso de nuestro precio objetivo con una apreciación potencial cercana al 17% desde los niveles actuales de u$s52,7», argumentaron.
Por su parte, el papel de Mercado Libre descolló con una suba del 7,2% tras un indorme del Citi, que elevó su precio objetivo hasta u$s2.150, desde los u$s2.000 previos. El banco estimó que las ganancias se elevarán de $41,8 billones en 2026 a $53,7 billones en 2027 y hasta $66,6 billones en 2028, con un beneficio por acción de $37,34, $50,69 y $73,22, respectivamente.
